(참조 자료: ESG (Environmental, Social and Governance))

ESG(Environmental, Social, and Governance)란?

ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 그리고 지배구조(Governance, 혹은 Corporate라고도 함)의 약자로서, 사회적 투자자(Socially responsible investors)라고 하는 세 가지의 광범위한 카테고리 또는 관심 분야입니다. 이들은 단순히 투자 기회에 의해 발생할 수 있는 잠재적인 수익성과 위험성을 고려하는 것이 아니라, 자신의 가치와 우려(환경적 우려와 같이)를 투자 선택에 통합하는 것을 중요하게 생각하는 투자자들입니다.

각 ESG 카테고리에는 검토 중인 특정한 투자에 따라 특정 상황에서 적절하거나 적절하지 않을 수 있는 다양한 특정 관련 문제가 아래에 설명되어 있습니다. 예를 들어, 환경(Environmental) 카테고리에는 기업으로 인해 발생되는 오염이나 폐자재, 기후 변화와 같은 요인 등의 우려가 있습니다.

사회적 책임 투자 혹은 ESG는 지속가능한 투자(sustainable investing), 임팩트 투자(impact investing) 및 미션 지향 투자(mission-related investing)라고도 불리우기도 합니다. ESG 투자자는 주주 총회에 참석하여 회사의 정책과 관행에 영향을 미치는데 적극적으로 참여하는 활동적인 투자자가 되는 경향이 있습니다.

요약

ESG는 환경(Environmental), 사회(Social), 그리고 지배구조(Governance, 혹은 Corporate라고도 함)의 약자로서, 사회적 투자자(Socially responsible investors)라고 하는 세 가지의 광범위한 카테고리 또는 관심 분야입니다.

ESG의 필요성은 밀레니얼 세대가 전체 투자자 중 상당수를 차지하고 있는 비중이 점점 증가함에 따라 더욱 높아지고 있습니다.

경영진의 보상 이슈는 많은 ESG 투자자들의 주요 관심사입니다.

ESG 투자 증가

이러한 비판에도 불구하고 ESG 투자는 점점 더 인기를 얻고 있으며, 밀레니얼 세대가 사용하는 투자 방식일 가능성이 높습니다. 모건 스탠리 은행은 최근 밀레니얼 세대 투자자의 90% 가까이가 보유하고 있는 가치를 보다 면밀하게 반영하는 투자를 추구하는 데 관심이 있다는 설문조사를 실시하였습니다.

2018년까지 약 12조 달러 규모의 투자 자산이 사회적 책임 투자 전략을 사용하여 선정되었습니다. 밀레니얼 세대가 전체 투자자 중 상당수를 차지하기 시작하면서 ESG 투자도 바로 확장될 것으로 있습니다.

금융 서비스 업계는 ESG에 초점을 맞춘 ETF(exchange-traded fund)를 제공하는 등의 조치를 취함으로써 ESG 투자에 대한 수요 증대에 대응했습니다. 2대 ETF 공급업체인 BlackRock와 Vanguard는 모두 고객에게 ESG에 중점을 둔 펀드를 제공하고 있습니다. Black Rock는 2020년에 ESG 펀드 6개를 새로 내놨으며, 현재 주식 투자팀에는 지속가능한 투자 책임자도 포함되어 있습니다. 이제 증권사들은 ESG 투자 전략을 채택한 주식 분석을 관례적으로 제공하고, Wealthfront와 같은 로봇 어드바이저는 사회적으로 책임있는 투자를 모색하도록 설정할 수 있습니다.

ESG 지표가 현재 공개 거래 기업에 필요한 재무 보고서는 아니지만, 이를 신고 내역서나 별도 발행 문서에 당당히 포함시키는 기업들도 늘어나고 있습니다.

사회적 책임 투자(Socially Responsible Investing)가 과연 반드시 따라야 할 책임있는 투자 전략인가?

사회적 책임 투자 경향에 대한 비판자들은 그것이 수익성있는 투자를 저해하고 기업과 금융 시장을 비효율적으로 만든다고 비난합니다. ESG 투자에서 가장 혹독한 비평가는 신고전주의 경제이론의 선구자인 고 밀턴 프리드먼이었습니다. 프리드먼은 주식을 평가하는 것은 회사의 재무적 가치와 순이익, 기간에 초점을 맞춰야 하며, 사회적으로 책임져야 하는 기업의 지출은 거의 항상 기업과 주주 이익을 잠식하는 ‘비필수 비용’이라고 주장했습니다.

그러나 보다 사회적으로 의식있는 투자자들은 ESG 투자를 ‘옮은 일’로, 그리고 투자자들에게 가능한 최선의 위험 조정 투자 수익률(ROI)를 제공하기 위한 투자 접근법으로 지지하는 활발한 주장을 펼치고 있습니다. John Elkington은 ESG 컨설팅 서비스를 기업에 제공하는 SustainAbility라는 회사의 공동 설립자입니다. 그는 주식가치 평가에 환경적, 사회적 요인 등 비재정적 고려사항을 포함시킬 강력한 지지입니다.

ESG 투자를 옹호하는 사람들은 2020년 미국 노동부가 퇴직 연금의 수탁자들에게 오직 순이익 실적(즉, ESG 우려에 근거하지 않음)만을 기반으로 투자 전략을 구현하도록 요구하는 새로운 판결을 발표하면서 좌절감을 겪었습니다. 즉, Friedman의 태도를 반영하지 못했습니다. 새로운 판결로 인해 퇴직 계획 관리자들은 ESG에 초점을 맞춘 기업이나 투자 펀드를 고려하는 것을 꺼릴 수 있습니다.

ESG 요소

ESG 투자의 세 가지 요소, 환경, 사회, 지배구조는 사회적으로 책임있는 투자자나 ESG 친화적인 운영 방식을 채택하고자 하는 기업이 고려할 수 있는 여러가지 요소로 구성되어 있습니다. ‘

많은 ESG 기준은 다소 주관적이지만(예; 다양성과 포용성 포함), ESG 정책과 조치 측면에서 기업의 성과에 대한 보다 객관적이고 신뢰할 수 있는 등급을 제공하도록 설계된 여러가지 측면에서 움직임이 일어나고 있습니다.

과거에는 ESG 측면에서 기업의 지위가 실질적인 관행보다는 기업의 홍보 부서가 얼마나 우수한지에 따라 더 크게 좌우되는 경우가 많았습니다. Accountability와 같은 기업은 광범위한 ESG 지원 정책과 관행을 구현하고자 하는 기업을 위해 ESG 컨설팅 서비스를 제공합니다.

ESG – 환경(Environmental)

환경 요소에는 기업의 재생 에너지 자원 사용, 폐기물 관리 프로그램, 운영에서 발생하는 대기 또는 수질 오염의 잠재적 문제 처리 방법, 산림 벌채 문제(해당되는 경우), 기후 변화 문제와 관련된 회사의 태도와 행동 등이 여기에 포함됩니다.

다른 가능한 환경 문제로는 원자재 소싱(예: 기업이 공정 거래 공급업체와 유기 성분을 사용하는가?)과 기업이 소유하거나 통제하는 토지에서 생물 다양성 관행을 따르는지 여부가 있습니다.

ESG – 사회(Social)

사회적 기준은 매우 광범위한 잠재적인 문제들을 다룹니다. ESG에는 여러가지 사회적 요소들이 있지만 모두 본질적으로 사회적인 관계에 대한 것입니다. 많은 사회적 책임 투자자들의 관점에서 볼 때, 한 기업의 주요 관계 중 하나는 직원들과의 관계입니다. 다음은 기업의 사회적 관계 처리 방식을 검토할 때 고려할 수 있는 몇 가지 문제에 대한 간략한 요약입니다.

비슷한 직종이나 업계 전반의 유사한 직급에 비해 직원 급여가 공정하거나 심지어 높은가? 직원들에게 어떤 형태의 퇴직연금제도가 제공되는가? 회사가 직원의 퇴직 계획에 어떻게 도움을 주는가?

기본급이나 급여 이외에 직원들에게 어떤 혜택이나 특전이 제공되는가? 예를 들어 매주 금요일 모든 직원에게 무료, 매우 호화로운 뷔페 점심을 제공하거나 다른 유형의 혜택을 제공하는 등 ESG 관련 투자자의 경우 기업 평가에 대해 큰 차이가 있을 수 있습니다. 일반적으로 다른 기업에서도 제공하는 혜택들은 여기서 고려되는 것은 아닙니다.

성희롱의 다양성, 포용성, 예방에 관한 사내 정책도 가장 고려되는 요소입니다.

직원 훈련 및 교육 프로그램, 예를 들어 지속가능한 혹은 대학원 진학 혹은 다른 업무와 관련된 교육을 받길 원하는 직원들을 위해 유연한 근무 시간 보장과 재정적 지원을 제공하고 있는지?

직원들이 사내에서 새로운 직무 기술을 배울 수 있는 기회가 얼마나 있는지, 더 높은 직책에 맞는 높은 급여를 보장하고 있는지?

경영진에 대한 직원들의 피드백과 소통 수준은 어느 정도인지? 직원들이 각 부서 내에서 특정 진행 절차를 결정하는 데 충분한 정보를 가지고 있는지? 

직원 이직률

기업의 사명선언문(mission statement)은 무엇인가? 사회적으로 관련성이 있고 유익한가?

고객 관계는 얼마나 잘 관리되고 있는가? 기업은 소셜미디어에서 고객과 잘 소통하는가? 고객 서비스 부서는 얼마나 신속하고 효율적인가? 기업이 제품 리콜과 같은 소비자 보호 문제에 대해 부정적인 기록을 가지고 있는가?

기업이 인권 문제에 대해 공개적 또는 정치적 입장을 취하는가? 자선 활동에 돈을 기부하는가?

ESG – 지배구조(Governance)

ESG 관점에서 지배구조는 최고위층 경영진에서 기업을 경영하는 방법에 관한 것입니다. 경영진과 이사회는 기업의 다양한 이해 관계자, 즉 직원, 주주, 고객의 이익에 얼마나 잘 부합하는가? 기업들은 자신이 위치한 지역 사회에 환원하고 있는가?

재무 및 회계 투명성과 완전하고 정직한 재무 보고는 종종 우수한 기업 지배구조의 핵심 요소로 간주됩니다. 또한 중요한 것은 주주들과 진정한 수탁자 관계를 맺고 그 의무와 이해 상충을 피하기 위해 조심하는 이사진들입니다. 이사진과 기업 경영 임원진은 다양하고 포괄적인 그룹인가?

경영진 보상 문제는 많은 ESG 투자자들의 주요 관심사입니다. 예를 들어, 기업은 다른 모든 직원에게 급여 동결을 부과하는 동안 임원들에게 수백 만달어의 상여금을 지급하지 않는 경향이 있습니다. 경영진에 대한 추가 보상은 비즈니스의 장기적인 가치, 실행 가능성 및 수익성을 높이는 것과 적절히 연계되어 있는가?

기업 지배구조가 얼마나 책임감있게 구현되었는지를 보여주는 예는 기업 정책인 Intuit (NASDAQ: INTU)에서 확인할 수 있습니다. 기업 임원들이 단순히 분기별 보너스를 받는 것이 아니라 기업의 지속적인 성공에 대한 강한 기득권을 갖도록 돕기 위한 기업의 정책 중 하나는 최고 경영자는 연간 10배의 가치로 주식 가치권을 유지하도록 요구하는 규칙입니다. 급여 또한 임원 보너스는 단순한 수익이나 수입 이상의 것에 의존하며 직원, 주주, 고객 만족과 같은 요소도 이 계산의 일부입니다.